吴说获悉，SEC 明确将代币化证券划分为两类：一是发行人主导的代币化证券，由发行人或其授权方直接将证券以加密资产形式发行或记录，其法律属性、注册与信息披露义务与传统证券一致，上链形式不影响证券法适用；二是第三方主导的代币化证券，由与发行人无关的机构进行代币化，主要包括托管型代币化证券（代币代表对托管标的证券的间接权益）和合成型代币化证券（仅提供价格敞口、不赋予任何底层证券权利，在法律上可能被认定为证券型掉期）。SEC 强调，第三方代币化产品可能引入额外对手方和破产风险，并在部分情况下适用更严格的证券型掉期监管规则。
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SEC 明确：第三方代币化证券或需注册，并可能适用证券型掉期监管
2026-01-29
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