摘要
吴说本周宏观指标与分析：上周美国非农就业数据皆低于预期，劳动力市场已显疲态，特朗普称数据“造假”；本周重点关注美国劳工非农就业年度基准修订、中美 8 月 CPI 以及欧央行利率决议等。
上周回顾
- 美国联邦储备系统发布的最新褐皮书显示，大多数辖区的经济活动自上期以来变化不大，仅有四个辖区出现温和增长。消费者支出整体持平或下滑，主因是工资增长未能跟上物价上涨。劳动力市场整体变动不大，部分企业因需求疲软而减少招聘，个别地区裁员增多，重返办公室政策与自动化趋势加速了人员自然流失。价格方面，十个辖区称价格增长温和或适度，但多数地区因关税导致投入成本上升。在客户价格敏感性上升的背景下，部分企业仍面临提价压力。大多数辖区预计未来价格仍将上涨，部分地区预期涨幅将进一步扩大。
- 美国至 8 月 30 日当周初请失业金人数 23.7 万人，预期 23 万人，前值 22.9 万人。美国 7 月贸易帐 -783 亿美元，预期 -757 亿美元，前值由 -602 亿美元修正为 -591 亿美元。
- 美国 8 月 ADP 就业人数增加 5.4 万人，大幅低于市场预期的 6.8 万人，也较 7 月修正后的 10.4 万增幅明显放缓。
- 美国 8 月新增非农就业仅 2.2 万人，创下自 2021 年底以来最疲软月度增幅之一，失业率升至 4.3%，为近四年新高。此前市场预期新增 7.65 万人。CNN 指出，美国劳动力市场已显疲态，总统特朗普上月罕见解雇 BLS 局长，称数据“造假”。市场对经济增长前景愈发谨慎。
本周重点事件 & 指标
9 月 09 日
- 美国 2025 年非农就业基准变动初值(万人)（22:00）
9 月 10 日
- 苹果公司秋季新品发布会（01:00）
- 中国 8 月 CPI 年率（09:30）
- 美国 8 月 PPI 年率（20:30）
- 中国 8 月 M2 货币供应年率（待定）
9 月 11 日
- 欧洲央行公布利率决议（20:15）
- 美国 8 月未季调 CPI 年率（20:30）
- 美国至 9 月 6 日当周初请失业金人数(万人)（20:30）
